Monsieur Alioune Diouf, Directeur de la Dette publique à la DGCPT, déclarait le 21 avril 2026 à Reuters : _« À l’issue d’audits approfondis, les statistiques de la dette publique sénégalaise sont désormais en parfaite adéquation avec les chiffres du Fonds Monétaire International. Cette étape cruciale marque la fin des divergences techniques apparues en 2024 et établit une base de données unifiée. »_
Cette annonce est majeure. Elle mérite d’être décryptée sans passion ni procès d’intention. Sommes-nous pour autant au bout du tunnel avec le FMI ?
1. Ce que signifie vraiment la « réconciliation 2019-2024 »
Depuis juin 2024, le programme du Sénégal avec le FMI était suspendu. Motif : un écart significatif entre la dette déclarée par Dakar et celle retracée par Washington. L’écart portait sur le périmètre : dettes des entités parapubliques, partenariats public-privé, arriérés intérieurs, garanties de l’État.
Dire aujourd’hui que les chiffres sont _« en parfaite adéquation »_ veut dire une chose simple : l’État sénégalais reconnaît désormais l’intégralité du stock de dette selon la méthodologie FMI. Il n’y a plus de dette « hors bilan ». C’est l’acte de transparence que les bailleurs attendaient depuis 22 mois. Sans vérité des comptes, aucun programme ne pouvait reprendre.
2. La fin des divergences techniques n’est pas la fin du programme
Il faut distinguer deux séquences. La première, technique, vient d’être clôturée : on s’accorde sur le point de départ. La seconde, politique et budgétaire, commence maintenant.
Le FMI ne décaisse pas sur la base d’un audit. Il décaisse sur la base d’un programme. Pour avoir un programme, trois conditions restent à remplir :
1. *Une loi de finances crédible* : Le nouveau stock de dette réconcilié va mécaniquement dégrader le ratio dette/PIB 2024. La LFI 2026 devra présenter une trajectoire qui ramène ce ratio sur une pente soutenable, avec un déficit maîtrisé.
2. *Des mesures préalables* : Au vu du précédent de 2024, le Conseil d’administration du FMI exigera des _prior actions_ : plafonnement des PPP, audits des grandes sociétés nationales, calendrier d’apurement des arriérés, réforme des subventions.
3. *Un vote du Board* : Même après accord technique, le délai incompressible est de 6 à 8 semaines.
3. Quel calendrier réaliste ?
Si la volonté politique suit, la séquence est la suivante : mission du FMI en mai-juin 2026, _Staff Level Agreement_ en juillet, vote des _prior actions_ d’ici septembre, passage au Board du FMI au quatrième trimestre 2026. Un premier décaissement avant novembre 2026 est donc un scénario central, pas optimiste.
Nous sommes à 70% du chemin. La réconciliation était le verrou le plus dur. Il est levé.
4. Les défis qui demeurent
Le plus difficile commence. Reconnaître une dette plus élevée implique un ajustement budgétaire plus fort pour revenir sous le seuil de 70% du PIB d’ici 2028, comme s’y engage le PSE. Cela représente environ 2,5 points de PIB d’effort par an. Cet effort ne peut pas reposer uniquement sur la croissance. Il touchera forcément à la dépense publique et à la mobilisation des recettes.
Deuxième défi : les marchés. Les taux sur l’eurobond Sénégal 2033 stagnent autour de 9,8%. La réconciliation rassure, mais les investisseurs attendent la signature du FMI pour revenir. Le coût de la dette ne baissera qu’à ce moment-là.
5. Conclusion : une lumière, pas encore la sortie
La déclaration de M. Alioune Diouf est un signal de normalisation. C’est la première fois depuis 2024 que la DGCPT et le FMI parlent le même langage sur la dette. En intelligence économique, on appelle cela « lever l’incertitude sur le passif ». C’est la condition nécessaire à toute reprise.
Le bout du tunnel, ce sera le décaissement du FMI, le retour des autres bailleurs et la détente des taux. Nous n’y sommes pas encore, mais nous voyons désormais la lumière. Les six prochains mois seront décisifs. Si le gouvernement maintient le cap budgétaire et fait voter les réformes attendues, le Sénégal réintégrera un programme FMI avant la fin de 2026.
L’enjeu n’est plus technique. Il est politique et relève de la constance dans l’exécution.
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_Expert en intelligence économique et communication et analyste économique_
